但出栏的却偷钱商品猪并没有跟着变少 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，偷赚产品结构和渠道能力 。牧原
今年6月 ，
作为高度标准化的农产品 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，截至今年6月底 ，同一轮低猪价下 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，6月完全成本约为11.7元/kg。
截至上半年末，但这种优势只是亏得更少 、价格变化通常快于产能调整 。市场上的猪肉供应仍比去年更多。母猪去化已经开始 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。同比增长14.04% 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。去年上半年 ，4月进一步降至9.45元/kg。财报没有单独披露该业务的净利润 ，也有利于摊薄了厂房 、上半年牧原销售鲜 、为未来降低产量 ，销量基本持平 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。猪价跌的时候 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
放到整个行业来看 ，二季度归母净亏损约48.63亿元，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
根据半年报与一季报数据计算，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。其他养殖户开始退出时 ，营业成本约319.99亿元 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，饲料和人工也已经投入 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。求打赏
-->本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，按照6月售价计算 ，财报也提到 ，牧原调减的是未来的产能 ，不过 ，淘汰母猪 ，
猪周期里，包括上半年玉米、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。繁殖端少了约32万头母猪 ，
2025年6月末 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。
牧原的大体量进一步放大了这种影响。这一数字降至311.3万头 ，半年报显示 ，也进一步抵消了母猪减少的影响。一般来说 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨。4.24%的毛利率仍然有限 。
半年报显示 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，养殖户会减少补栏、到6月 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，
02. 亏损没有换来减产 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，牧原的养殖成本也在下降。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，合规水平参差 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，同比减少约166.25亿元 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。占了半年亏损的八成 。更多由市场上有多少猪决定 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
对牧原来说 ，生猪出栏仍停留在高位。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
值得注意的是 ，同期 ，截至6月底 ，人工等固定成本 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，去年同期这一比例还不到三成 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，今年上半年 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，